“时光”列车骏驰前行，如今已到达“新年”的车站。
在2025年的投资之旅中，投资者见证了资本市场的一系列新变化：中国科技力量兴起，全年引领权益涨势，上证指数时隔十年之后再次站上4000点关口；在政策鼓励之下，包括险资在内的长期资金加快入市，为价值投资不断增添砝码；指数化投资潮流风起云涌，指数基金成为市场布局的主要工具；债券投资难度上升，多元资产配置策略带来更宽阔的投资视野。
在这样的背景之下，投资者对于今年的市场有了更多的期待，希望能在第一时间收获新一年投资布局的观察与洞见。因此，在2026年启程之际，“时光骏驰行 骧首赴新程”浦银安盛基金2026年度投资策略会于1月6日正式上线。
本次策略会聚焦2026年的权益投资和多元资产配置前景，特邀证券研究所副总经理、首席策略分析师包承超，研究董事总经理、所长助理、固定收益首席分析师黄伟平等行业专家，以及来自浦银安盛基金投研团队12位基金经理，围绕新一年的宏观经济走势和资本市场机遇，展开深度解读，为投资者带来一场年度投资盛宴。
政策发力 估值适中 把脉A股后市走向
展望2026年，党的二十届四中全会规划了“十五五”发展蓝图，中央经济工作会议为新一年社会经济发展把关定向。
浦银安盛基金绝对收益部总经理褚艳辉认为，中央经济工作会议对财政政策定调为“保持必要的财政赤字”，货币政策则强调“灵活高效”，新一年财政和货币政策都有望继续积极发力，这为延续流动性充裕的低利率环境提供了政策预期，无风险利率的中枢大概率将继续下行，这也有望抬升权益资产的相对吸引力。
浦银安盛基金指数与量化投资部基金经理陶阿明指出，以与10年国债利率构建的股债风险溢价指标（ERP）显示，2025年4月以来，国内股市持续上行推动估值同步抬升，ERP的滚动10年分位数从90%下降至大约50%的位置，权益相对债券溢价处于历史中枢水平。当前ERP指标值大约为5%，绝对数值仍处于合理区间，权益资产后续仍存在上行空间，配置价值有待进一步释放。（数据来源：Wind，截止2025年12月15日）
在浦银安盛基金固定收益投资部总经理李羿看来，除了财政和货币政策持续发力，行业反内卷措施预计也会不断强化，叠加海外交易弱美元周期，除原油外多数大宗商品价格处于上涨趋势，有望推动国内CPI与PPI增速回到正区间，企业营收及利润均有可能受益，从而抬升上市公司估值。
褚艳辉还强调，资本市场自身的制度建设也为股市长期向好发展提供了坚实基础，尤其是2025年以来，资本市场“长钱长投”政策体系协同发力，有效巩固市场稳定性。在“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”的政策指引下，中长期资金入市节奏加快。这意味着未来中长期资本市场将维持友好的政策环境。
科技引领 整体抬升 梳理权益投资主线
2025年的权益市场，科技板块无疑受到最多的关注。“Deepseek时刻”、“歼10扬名海外”、“创新药授权创纪录”等标志性事件，让全世界认识到中国科技产业的长足进步和技术实力的突飞猛进。 科技板块各细分领域在2025年均有较大涨幅，对其新一年走势，投资者也更为期待。其中，AI产业的发展是全球股市上升的主动能，浦银安盛基金国际业务部负责人俞瑾认为，2026年AI领域会形成算力基建和应用落地双轮驱动的格局，并且投资者会更关注各大科技公司的实际业绩表现和盈利能力。 浦银安盛基金权益投资部基金经理李凡表示，根据目前的产业跟踪会发现，AI算力领域的龙头公司，其订单仍在快速增长，甚至部分领域的订单增长已经持续到了2027年。这指向在未来1到2年，整个板块的业绩都会经历较快速的增长。 同样来自权益投资部的基金经理李浩玄认为，在算力加码和大模型性能提升的基础上，AI应用也将加快落地。他预计，应用层的发展可能出现三个主要方向，其一是互联网的巨头生态重估，巨头的平台效应叠加AI技术，有可能是产生“1+1大于2”的效果，可能构建出新的互联网超级入口或平台；其二是手机系统厂商，如果加入AI技术，也有可能构建软硬件结合的应用入口；其三是智能，它有可能发展成为AI 时代最大的硬件应用。 在AI之外，国产创新药也是近来发展极为迅猛的高科技行业，据国家药监局消息，2025年，我国已批准上市的创新药达76个，创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，双双创历史新高。 对于创新药的新年行情，权益投资部基金经理徐博认为相关板块具有上涨空间，一方面其估值较去年高点已有相当程度回落，另一方面在政策支持和自身技术实力不断发展的背景下，中国创新药在全球已经处于较领先的地位，预计后续还有若干重磅BD会逐步落地，这些都构成未来的产业催化，带动创新药板块继续上涨。 当然，目前股市已呈现整体上升的趋势，除科技板块外，其它领域的机会也在不断涌现。权益投资部基金经理高翔更为关注周期板块的投资价值，他认为，在美元下行和关键资源品战略价值凸显的共同催化下，各类资源商品的价格有上升趋势，具备配置价值。 专注消费领域的基金经理林伟强表示，目前消费板块还处于转型阶段，但并非没有机会，如果能够围绕新生代人群的消费习惯，提供新产品、新渠道、新营销，或者基于自身的制造优势和文化IP，成功实现产品和品牌出海，这样的公司将成为现阶段消费板块投资的重点关注目标。
放宽视野 合理配置 做好多元资产投资
2025年不仅A股市场颇具亮点，美股、黄金等资产也带来了好的投资机遇，但与此同时，债券的交易难度却在上升。在这样的背景下，多元资产配置已不再限于股债配置比例的调整，而是以更宽阔的投资视野，运用FOF策略和指数投资工具，让多资产配置有了更多的实现路径。 李羿认为，随着美联储重启降息周期且再度扩表，将有利于全球风险资产的表现。国内股市可能会走出“低斜率慢牛”的走势，大宗商品方面，贵金属与其他主要大宗商品价格预计仍将处于上涨趋势中，对于债市，如果2026年继续降息，其运行中枢有望较2025年小幅下移。 FOF业务部负责人张川表示，他看好黄金的配置价值；在国内权益方面，重视A股、港股的结构性机会，关注科技成长、新旧动能切换、以及通胀温和修复三条线索；海外方面，预计美股中长期向上趋势不变，但美债、美元波动加剧；对债市则延续震荡走势判断；大宗方面，更看好受到供需格局、财政货币双宽支撑的铜等基础金属，将以CTA策略跟踪。 作为更专注于债市的基金经理，固定收益投资部副总经理曹治国表示，2026年的债券市场要明确区分短端、中短端和长端、中长端。短端中短端会追求确定性，立足于票息收益；长端中长端、包括超长端，可能更多的在能够获取票息收益的情况下，通过交易的机会，尽力提升组合业绩。 作为覆盖各类资产的基金产品，指数基金已经越来越成为多元资产配置的重要工具，包括不少FOF基金，都把配置重点放在各类ETF为代表的指数工具上。指数与量化投资部基金经理罗雯认为，2025年市场呈现了典型的结构性特征，赛道投资和部分窄基指数表现亮眼，吸引了更多的市场资金。宽基指数虽然增长放缓，但还是长线机构配置的基石产品，规模都比较稳定。预计2026年指数投资会继续呈现百花齐放的机会。
2026年，在不断涌现的市场机会面前，浦银安盛基金将不断推进“全球科创家”、“指数家”与“固收家”三大业务发展战略，努力构建具有自身特色的“多资产管理专家”。旗下投资团队将因时而变、向新出发，围绕经济转型和新质生产力发展，完善“平台化、一体化、多策略”投研体系，投资布局聚焦产业趋势与结构性机会，力争为投资者把握市场长期增长的红利。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
评论