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来源：中国基金报
【导读】面对证监会的立案调查、高悬的退市风险以及艰难前行的预重整程序，正面临生死存亡的考验
中国基金报记者 夏天
11月7日晚间，*ST长药（证券代码：300391）发布公告称，公司于当日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，被证监会正式立案调查。
公司同时在公告中提示，若后续经行政处罚认定的事实，触及深交所规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。
退市风险高悬
除了涉嫌财务造假可能导致的强制退市外，记者查询历史公告发现，*ST长药早已因一系列严重财务问题笼罩在退市阴影下。
今年4月21日，长药控股（即*ST长药前身）公告，因2024年度经审计的期末净资产为负值，叠加年审会计师事务所对公司2024年度财务报告出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，深交所决定对公司股票交易实施退市风险警示。
基于此，自2025年4月22日开市起，长药控股实施退市风险警示，变身为*ST长药。
从*ST长药公布的2024年年报和2025年三季报来看，其正面临着严重的财务危机。
财务数据显示，截至2024年12月31日，*ST长药归母净资产为-4.33亿元，未分配利润为-15.90亿元。公司2024年度归母净利润为-6.28亿元，经营净现金流量连续3年为负数。
公司营收规模也呈现断崖式下滑，从2022年的16.15亿元降至2023年的11.98亿元，2024年仅剩1.12亿元。
2025年前三季度，*ST长药的经营状况仍未好转。报告期内，公司营收同比增长4.40%至1.05亿元；归母净利润同比下滑15.89%至-2.10亿元；扣非归母净利润同比下滑16.99%至-2.09亿元；归母净资产为-6.43亿元。
这意味着，若*ST长药2025年第四季度经营业绩未能“翻身”，公司将触及“经审计的期末净资产为负值”条款，被深交所终止上市。
预重整困境
在证监会立案调查之前，*ST长药早已在债务的泥潭中挣扎多时。
回溯公告，2025年1月20日，湖北省十堰市中级人民法院决定对长药控股启动预重整。2025年10月17日，公司收到十堰中院出具的批复，法院决定同意公司预重整期间延长三个月至2026年1月20日。
这表明，公司的重整工作进展并不顺利。
实际上，早在2025年8月，公司就曾在投资者问答中表示：“目前公司处于预重整阶段，没有进入重整程序，未来能否进入重整程序存在不确定性”。
*ST长药还预警称：“即使法院正式受理重整申请，后续仍然存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险”。
值得一提的是，在*ST长药被法院启动预重整之前，其多个子公司已被法院裁定重整。
根据公告，2025年3月27日，湖北省十堰市中级人民法院裁定*ST长药七家子公司——长江星、长江源、长江丰、新峰制药、长江伟创、舒惠涛、安博制药合并重整。然而，这些子公司的合并重整能否成功尚存在不确定性。
更令人担忧的是，因大量债务逾期，部分债权人已对*ST长药提起诉讼，导致公司大量银行账户被冻结、资产被查封。
根据*ST长药10月20日披露的公告，截至公告日，公司存在大额有息负债11.06亿元，其中逾期有息债务3.90亿元，且回款情况不及预期，导致公司融资渠道和能力受到不利影响，偿债能力下降；公司及子公司所涉诉讼、仲裁140起，涉案金额合计18.78亿元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产绝对值比例为434%；公司及下属子公司已开立银行账户总数为161个，其中被冻结的银行账户达109个，占比高达67.70%。
“上述事项或情况表明长药控股在不发生重大变革情况下，持续经营能力存在重大不确定性。”*ST长药坦言。
截至11月7日，*ST长药报3.45元/股，下跌0.58%，总市值仅为12.09亿元。
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