界面新闻记者 | 田鹤琪
金价又创新高，“中国金王”陈景河的第三个IPO在此时落地。
9月30日，现货黄金向上触及3850美元/盎司，日内涨0.43%，续创历史新高。
当天，紫金黄金国际(02259.HK)正式在港交所挂牌交易，开盘涨超55%，报111.5港元/股。截至今日收盘，紫金黄金国际报每股121.3港元，较发行价上涨69.44%，总市值达3183亿港元（约合2913.24亿元人民币）。
今年以来，金价一路狂飙，国内多家黄金股受益，素有“矿茅”之称的紫金矿业(601899.SH/02899.HK)表现尤为亮眼。
作为紫金矿业创始人、董事长的陈景河，在此时了启动公司旗下海外黄金资产分拆上市计划，这也是其掌舵紫金矿业以来的第三场IPO。2003年，紫金矿业就已登陆港股，五年后又在A股上交所上市。
紫金矿业股价今日也再创历史新高，开盘报34.5元/股，近一个月累计有11个交易日股价刷新历史纪录。截至今日收盘，A股每股报29.44元，同比上涨3.12%，总市值7824亿元（约合1098.5亿美元）。
截至美东时间9月29日下午4时，必和必拓总市值1426.86亿美元，力拓总市值为1071.45亿美元，紫金矿业仅次于必和必拓，超过力拓位列全球矿业巨头第二。
界面新闻从紫金矿业获悉，陈景河在今日上市答谢致辞时表示，今年香港市场是全球表现最好的市场，也是紫金黄金国际分拆上市的首选。
今年4月末，紫金矿业发布了重磅公告，宣布将下属境外黄金矿山资产，重组至总部位于中国香港的全资子公司紫金黄金国际有限公司（下称紫金黄金国际）旗下，并申请将紫金黄金国际分拆至香港联交所主板上市。
5月，紫金矿业进一步发披露《关于分拆所属子公司紫金黄金国际有限公司至香港联交所上市的预案》，更多细节曝光。
紫金黄金国际成立于2007年，主营业务为黄金的勘探、开采、加工和销售，主要销售产品为金锭、合质金和金精矿。
紫金矿业于2000年成立，主要在中国从事黄金及其他矿产资源的勘探、开採、选矿、冶炼、提炼及销售。该公司是业内公认的“并购王”，多年来已将其采矿业务扩展至多个海外司法权区。
上述分拆完成后，紫金矿业主要负责中国境内勘探及开采铜、锌、锂及其他金属资源以及黄金开採业务；紫金黄金国际将独家拥有及经营海外金矿。
除哥伦比亚武里蒂卡金矿外，所有海外金矿的股权将在分拆完成前转让给紫金黄金国际，且紫金矿业在分拆完成后，将不会从事中国境外的黄金勘探及开采业务。
此次分拆上市主要涉及八座世界级大型黄金矿山，堪称 “全球优质黄金资产组合”。
八座矿山位于南美、中亚、非洲和大洋洲，包括哥伦比亚最大在产金矿之一的武里蒂卡金矿、澳大利亚最大黄金生产企业之一诺顿金田金矿、南美洲最大在产露天金矿之一的罗斯贝尔金矿、塔吉克斯坦最大的黄金生产企业的吉劳/塔罗金矿等。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年年底，紫金黄金国际的黄金储量及黄金产量综合计算分别位居全球第九及第十一。
截至今年上半年，紫金黄金国际的矿山（包括巴布亚新几内亚波格拉金矿）的总矿产资源量约11.76亿吨，平均金品位为每吨1.5克，金金属矿产资源量为1768.4吨，黄金产量为20.4吨，母公司紫金矿业的黄金产量为41.19吨，占比接近50%。
陈景河用30多年把一家县属矿产公司打造成全球矿业巨兽，如今又把最肥的“海外黄金板块”切出来赴港上市。
对于背后的考量，紫金矿业官方解释称，一方面，这是公司在新全球宏观环境下黄金资产证券化的战略抉择。在全球通胀高企、地缘风险升温的宏观环境下，黄金作为“终极避险资产”的价值持续凸显，黄金价格持续增长创历史新高。
2020-2024年，全球黄金需求以5.8%的复合年增长率增长，2024年达到4606.1吨。展望未来，2024-2030年，全球黄金需求预计将以3.2%的复合年增长率稳步增长。
另一方面，该公司引入优质投资者，拓宽国际融资渠道，有助于提升紫金黄金国际在境外资本市场融资和并购交易中的国际化进程等。
不过，此次分拆上市，紫金黄金国际也面临诸多风险。
该公司在哥伦比亚、塔吉克斯坦、澳大利亚同地区等多地拥有或经营金矿，并于巴布亚新几内亚的一个金矿拥有少数股权。多元化的地缘政治环境使其面临一系列特定国家风险。
与此同时，哥伦比亚武里蒂卡金矿内部及周边存在非法采矿活动，公司与哥伦比亚政府之间存在一项持续的国际仲裁。其还需承受与经营所在司法权区的诉讼及监管程序相关的风险。
另外，该公司也面临与过往及未来收购、投资及设立合营企业相关的风险及不确定性，还面临陈旧和减值风险，以及存货的运输和储存风险等。
兰格钢铁研究中心主任王国清对界面新闻表示，此次分拆对紫金矿业而言，发展机遇更大，分拆上市是其将自身打造成世界级矿企的关键一步，目的在于主动抓住金价上行的周期，顺势而为通过资本运作做大做强黄金业务。
在王国清看来，紫金矿业将黄金板块独立后，更能发挥优势，避免资源分散与定位模糊的问题，提升运营能力。
“操作核心逻辑是清晰的，将有效提升企业在全球资源竞争力，也反映了其在地缘政治持续变局下的主动应对。”她说。
东北证券发布研报指出，分拆上市后，黄金板块将获得资本市场价值重估，带动紫金矿业整体估值上修。
东北证券认为，紫金黄金国际继承了紫金矿业相对于行业平均水平的超额能力。一是资源获取能力强，收购成本低，收购后还能不断增储；二是矿山运营能力强，把亏损矿山做成盈利，采选成本控制能力强；三是产量兑现能力，产量增速领先，且历史上基本完成指引。
今年6月30日，紫金黄金国际递表港交所；近三个月后，该公司开启全球招股。
本次全球发售的基础发行股数为3.49亿股。其中，香港公开发售部分安排了3489.91万股，占总发行股数的10%；国际发售部分则为3.14亿股，占总发行股数的90%。发行价格定为71.59港元/股。
全球发售完成后，紫金矿业将透过紫金西北及金山香港控制紫金黄金国际已发行股本约86.7%，为后者的控股股东。
紫金黄金国际预计募资总额249.84亿港元（约合228.56亿元人民币），为今年年内港股第二大IPO，仅次于宁德时代410亿港元的募资规模。
紫金矿业表示，这也是迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球今年规模第二大IPO。
本次香港上市，募集资金将用于支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿，用于现有矿山的升级及建设项目，以全面提升产能等项目。
紫金矿业曾于6月末发布公告称，旗下紫金黄金国际及其新加坡金哈矿业公司，计划以12亿美元的价格，收购在产的哈萨克斯坦Raygorodok金矿。
界面新闻注意到，此次分拆上市的基石投资者阵容强大。
招股书披露，基石投资者包括新加坡外汇储备管理机构GIC Private Limited、高瓴资本、泰康人寿及贝莱德等26家机构，合计认购16亿美元（约合114亿元人民币）的发售股份，占全球发售股份的49.9%。
业绩层面，紫金黄金国际近年收入呈增长态势。2022-2024年的收入分别是18.18亿美元、22.62亿美元、29.9亿美元。今年上半年收入为19.97亿美元，同比上涨了42.3%。
同期，黄金销售收入分别为17.24亿美元、21.67亿美元、28.39亿美元及19.54亿美元，分别占总收入的94.8%、95.8%、94.9%及97.9%。
过去几年，紫金矿业的业绩保持稳健增长。2022-2024年营收分别是2703.29亿元、2934.03亿元、3036.4亿元；归母净利润分别是200.42亿元、211.19亿元、320.5亿元。
今年上半年，该公司业绩创下同期历史新高，归母净利润为232.92亿元，同比增长54.41%，一度超过了2023年全年211.19亿元的净利润。金价上涨，是其业绩大增的主要因素之一。
据半年报，紫金矿业最新资产负债率为56.36%。短期借款387.72亿元，长期借款613.34亿元，一年内到期的非流动负债为199.72亿元。
从行业参照来看，这一负债水平在合理范围内。王国清分析指出，有色金属行业整体资产负债率约为60%，紫金矿业当前的负债率低于行业平均水平，结合其近年持续增长的营收与净利润，当前财务结构整体呈现稳健特征。
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